Акція (фінанси)

Цінні папери
Vereinigte Ostindische Compagnie bond.jpg

Акція Московського Народного Банку на 250 руб. випуску 1917 на ім'я Новоцурухайтуевкого Товариства Споживачів, Забайкальської області й зворотний бік з передавальним написом

Акція ( ньому. Aktie, від лат. actio - Дія, штраф) - емісійна цінний папір, що закріплює права її власника ( акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації. Зазвичай акція є іменним цінним папером [1].


1. Категорії акцій

Зразок акції в 1000 рублів нафтопромислового акціонерного товариства "Російський грозненський стандарт" 1913 року

Розрізняють звичайні і привілейовані акції.

  1. Звичайні акції дають право на участь в управлінні товариством (1 акція відповідає одному голосу на зборах акціонерів, за винятком проведення кумулятивного голосування) і беруть участь у розподілі прибутку акціонерного товариства. Джерелом виплати дивідендів по звичайних акціях є чистий прибуток товариства. Розмір дивідендів визначається радою директорів підприємства і рекомендується загальним зборам акціонерів, яке може тільки зменшити розмір дивідендів щодо рекомендованого радою директорів. Розподілу дивідендів між власниками звичайних акцій здійснюється пропорційно вкладеним коштам (в залежності від кількості куплених акцій).
  2. Привілейовані акції можуть вносити обмеження на участь в управлінні, а також можуть давати додаткові права в управлінні (не обов'язково), але в порівнянні зі звичайними акціями мають ряд переваг: можливість отримання гарантованого доходу, першочергове виділення прибутку на виплату дивідендів, першочергове погашення вартості акції при ліквідації акціонерного товариства. Дивіденди часто фіксовані у вигляді певної частки від бухгалтерської чистого прибутку або в абсолютному грошовому вираженні. Дивіденди за привілейованими акціями можуть виплачуватися як із прибутку, так і з інших джерел - відповідно до статутом товариства.

Як правило, в Росії існують значні обмеження на участь в управлінні компаніями, що викликано тим, що масова приватизація підприємств згідно 2 і 3 типом передбачала передачу Привілейованих акцій трудовому колективу, при цьому позбавляючи його права голосу на зборах акціонерів.

В даний час ( 2007) за російським законодавством, якщо за привілейованими акціями не виплачено дивіденди, то такі акції надають акціонерам право голосу на загальних зборах акціонерів (за винятком кумулятивних привілейованих акцій).

Привілейовані акції поділяються на:

  • а) Привілейовані мають ряд привілеїв в обмін на право голосу. У їх власника визначена величина доходу в момент випуску і розміщення цінних паперів. Визначено розмір ліквідаційної вартості. Пріоритет при нарахуванні цих виплат по відношенню до звичайних.
  • б) Кумулятивні (накопичують). Привілеї - ті ж. Зберігається і накопичується зобов'язання з виплати дивідендів. Фіксований термін накопичення дивідендів. При невиплату дивідендів володарі цього виду акцій отримують право голосу на період до виплати дивідендів.

Аналог привілейованих акцій - акція засновницька ( англ. founders share ) - Акція, поширювана серед засновників акціонерних компаній і дає їм деякі переважні права. Тримачі таких акцій можуть:

  • мати додаткову кількість голосів на зборах акціонерів;
  • користуватися першочерговим правом на одержання акцій у разі їх подальших емісій;
  • відігравати головну роль у вирішенні всіх питань, пов'язаних з діяльністю акціонерних компаній.

За іменними акціями дані про їх власників реєструються в реєстрі акціонерного товариства. Відповідно до законодавства фізичні та юридичні особи можуть бути власниками іменних акцій.

Акції на пред'явника допускають їх вільну купівлю-продаж на вторинному ринку без необхідності перереєстрації власника.


2. Допуск до торгів

Для допуску до торгів на біржі акції повинні пройти процедуру лістингу або бути допущені до торгів без проходження процедури лістингу.

Участь акції в торгах дозволяє емітенту залучити найдешевший і самий довгостроковий капітал, підвищити вартість компанії, знизити вартість запозичень, підняти свій престиж, здійснювати додаткову рекламу через біржові канали і успішно розміщувати наступні випуски.


3. Вартість акцій

3.1. Номінальна

Номінальна вартість акції - це те, що вказано на її лицьовій стороні (іноді її називають номінальною вартістю). Загальна величина статутного капіталу дорівнює загальній сумі номіналів всіх випущених акцій.

Номінальна вартість всіх звичайних акцій суспільства повинна бути однаковою.

Номінальна вартість не зобов'язана відображати реальну цінність акцій. Однак вона часто використовується для ряду операцій (оцінка мит, комісій, тарифів), особливо на нерозвиненому, малоліквідних фондовому ринку. Ціна акцій при первинному розміщенні не повинна відбуватися нижче номінальної вартості.


3.2. Емісійна

Емісійна вартість акції - вартість акцій при їх первинному розміщенні, за якою її здобуває перший власник. Зазвичай емісійна ціна акції перевищує номінальну вартість або дорівнює їй. Перевищення емісійної ціни над номінальною вартістю називається емісійної виручкою, або емісійним доходом.

3.3. Ринкова

Ринкова вартість акції - це ціна, за якою акція продається і купується на вторинному ринку. Ринкова ціна (курс) зазвичай формується на торгах на фондовій біржі (див. котирування) і відображає баланс попиту і пропозиції на дані акції. Для формування ринкової ціни важливе значення має рівень ліквідності фондового ринку. Побічно, ринкова вартість акцій відображає ліквідаційну вартість активів і пасивів компанії.


3.4. Балансова

Балансова вартість акцій - частка від ділення вартості чистих активів компанії на кількість випущених акцій, що перебувають в обігу. Якщо ринкова ціна нижча балансової, то це є основою для майбутнього біржового зростання ціни. Зазвичай, балансову вартість визначають при аудиторських перевірках.

4. Методи оцінки акцій

4.1. Загальні положення

У світовій практиці використовується багато методів визначення ціни акцій, найбільш поширені з яких:

  • спосіб оцінки по очікуваної прибутковості;
  • спосіб оцінки на основі постійного зростання дивідендів;
  • модифікована модель оцінки акцій.

Зазвичай оцінкою вартості займаються інвестиційні банки або незалежні аналітичні агентства, які надають незалежну аналітику вартості акцій.

4.2. Оцінка акцій в російському бухгалтерському обліку

Оцінка акцій в російському бухгалтерському обліку регулюється "Положенням по бухгалтерському обліку" Облік фінансових вкладень "ПБУ 19/02", затвердженим Наказом Міністерства фінансів Російської Федерації від 10 грудня 2002 року N 126н [2] :

  • Фінансові вкладення приймаються до бухгалтерського обліку за їх первісною вартістю.
  • Первісною вартістю фінансових вкладень, придбаних за плату, визнається сума фактичних витрат організації на їх придбання.
  • Первісна вартість фінансових вкладень, за якою вони прийняті до бухгалтерського обліку, може змінюватися у випадках, встановлених законодавством та цим Положенням.
  • При вибутті активу, прийнятого до бухгалтерського обліку в якості фінансових вкладень, по якому не визначається поточна ринкова вартість, його вартість визначається виходячи з оцінки, яка визначається одним із таких способів відповідно до обліковою політикою організації:
    • за первісною вартістю кожної одиниці бухгалтерського обліку фінансових вкладень;
    • за середньою первісної вартості;
    • за первісною вартістю перших за часом придбання фінансових вкладень (спосіб ФІФО).

5. Інвестиційні властивості акції

Акція являє собою інструмент для інвестування капіталу, вона відноситься до пайовою ціннихпаперів. Інвестиційний потенціал акцій залежить від ряду характеристик, основними з яких є фінансовий стан емітента, надійність, ліквідність і прибутковість.

Інвестиційні можливості звичайних акцій пов'язані з тим, що вони можуть звертатися на біржовому або позабіржовому ринку і приносити дохід не тільки у формі дивідендів, а й за рахунок зміни вартості в різні періоди часу. Коливання вартості можуть бути дуже істотними і значно перевершувати розмір дивідендів. Багато акціонерні товариства не виплачують дивідендів, але при цьому вартість їх акцій може збільшуватися в кілька разів.


6. Пакет акцій

Пакет акцій - кількість акцій одного АТ, що знаходиться в одних руках або під єдиним контролем. Вартість крупних пакетів акцій може багаторазово збільшуватися, якщо їх володіння дозволяє впливати на діяльність товариства. Зазвичай 5% акцій достатньо для скликання загальних зборів акціонерів; 25% - можна заблокувати більшість рішень загальних зборів; на практиці для великих АТ достатньо 20-30% акцій, більше 50% забезпечує повний контроль за діяльністю компанії.

Надбавка за пакет акцій - надбавка до курсу акцій, отримувана продавцем пакета за збільшення управлінських повноважень покупця пакету.


6.1. Блокуючий пакет акцій

Блокуючий пакет акцій - частка акцій, що дозволяє їх власникам накладати вето на рішення ради директорів акціонерного товариства. Зазвичай блокуючий пакет складає більше чверті (25%) всіх акцій - тобто володіння такою кількістю акцій, яке дозволяє блокувати будь принимаемое акціонерним товариством рішення, якщо воно не влаштовує такого акціонера (скажімо, якщо статутом АТ передбачено, що рішення по такому-питання може бути ухвалене кваліфікованою більшістю, скажімо, в 3/4 голосів, то блокуючим пакетом буде 25% акцій + 1 акція) . Теоретично частка акцій, необхідна для блокування, 25%, але на практиці вона менше.


6.2. Контрольний пакет акцій

Контрольний пакет акцій - частка акцій, що дає їх власнику можливість самостійно приймати рішення у питаннях функціонування акціонерного товариства, в тому числі призначати керівний склад. Безумовним контрольним пакетом є 50% + 1 акція. Але в більшості компаній рішення на загальних зборах приймають більшістю голосів від присутніх. Чим більша компанія і чим більш поширені її акції серед міноритарних акціонерів, тим вище ймовірність, що на загальних зборах не буде присутній значна частина акціонерів. У такій ситуації більшість голосів може забезпечити значно менший пакет. Для корпорацій США контрольний пакет акцій складає в середньому не більше 20%, а часто 5-10%. [3]


6.3. Міноритарний пакет акцій

Міноритарний пакет акцій - не контрольний пакет акцій.)

Примітки

  1. Стаття 2 федерального закону "Про ринок цінних паперів" від 22.04.1996 N 39-ФЗ в редакції 28 грудня 2002. У попередній редакції допускався випуск акцій на пред'явника.
  2. ПОЛОЖЕННЯ З БУХГАЛТЕРСЬКОГО ОБЛІКУ "ОБЛІК ФІНАНСОВИХ ВКЛАДЕНЬ" ПБУ 19/02 - base.consultant.ru / cons / cgi / online.cgi? req = doc; base = LAW; n = 107298
  3. Банки та небанківські кредитні організації та їх операції: Підручник. Под.ред. Є. Ф. Жукова. М: Вузівський підручник, 2004.-491с. ISBN 5-9558-0011-5, гл.1.4. Еволюція банківських операцій.


Перегляд цього шаблону Ринок цінних паперів
Види цінних паперів Акція Звичайна акція Привілейована акція Казначейська акція Облігація
Терміни, пов'язані з торгівлею акціями Маркетмейкер Андеррайтер Брокер Дилер Трейдер
Фондова біржа Фондова біржа Лістинг Делістинг Крос-лістинг позаспискового цінні папери
Списки фондових бірж Загальний список фондових бірж Список африканських фондових бірж Список європейських фондових бірж Список американських фондових бірж Список південноазіатських фондових бірж
Теорії торгівлі Теорія Доу Хвильова теорія Елліотта Фундаментальний аналіз Технічний аналіз Ефект Марка Твена ефект січня Гіпотеза ефективного ринку
Ціноутворення акції Дивідендна прибутковість Модель Гордона Прибуток на акцію Балансова вартість компанії Фінансові коефіцієнти Коефіцієнт ціна / прибуток PEG коефіцієнт P / S коефіцієнт P / B коефіцієнт Бета-коефіцієнт