Знаймо

Додати знання

приховати рекламу

Цей текст може містити помилки.

Державні короткострокові облігації



План:


Введення

Державні короткострокові облігації (ДКО) - державні цінні папери, емітентом яких виступало Міністерство фінансів Російської Федерації. ДКО випускалися у вигляді іменних дисконтних облігацій в бездокументарній формі (у вигляді записів на рахунках обліку). Гарантом погашення виступав Центральний банк Російської Федерації.

ДКО випускалися на різні терміни - від кількох місяців, до року - окремими випусками відповідно до "Основними умовами випуску державних короткострокових облігацій бескупонних Російської Федерації", затвердженими Постановою Уряду РФ від 8 лютого 1993 року № 107. Для кожного випуску могли окремо встановлюватися обмеження для потенційних власників. Випуск вважався таким, що відбувся, якщо в процесі розміщення було продано не менше 20% кількості ймовірних до випуску ДКО. Непродані ДКО могли реалізовувати пізніше. Так само був можливий достроковий викуп ДКО на вторинному ринку.

Втілення та функціонування ДКО зазвичай пов'язують з іменами Андрія Козлова, який в 1992 році очолював управління цінних паперів Центрального банку РФ [1], і Белли Златкіс, яка з 1991 по 1998 роки обіймала посаду начальника Департаменту цінних паперів та фондового ринку Міністерства фінансів РФ. [2]

Дохід формувався як різниця між ціною погашення (номіналом) і ціною покупки.

Основою економічної моделі ДКО став механізм фінансової піраміди, аналогічний схемі дії МММ. [3] [1]


1. Введення ГКО

У липні 1992 року. Банк Росії за результатами конкурсу серед російських бірж [1], доручив Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ) створення та підтримання технологічної частини ринку ДКО - торгової, розрахункової та депозитарної систем. Згодом розміщення облігацій та укладення всіх угод з ДКО на вторинному ринку було організовано через торговельну систему ММВБ.

Перший випуск ГКО відбувся 18 травня 1993. Із запланованих до продажу тримісячних облігацій на суму в 1 млрд рублів було продано на суму 885 400 000 руб. [1]


2. Розвиток ринку ГКО

На початковому етапі попит на ДКО був низьким у зв'язку з високою інфляцією і закритістю ДКО для іноземців. Сума виручки від реалізації ДКО в 1994 склала 12,8 трлн рублів. У 1997 році - 32 трлн руб., З них 44,2% було направлено на покриття бюджетного дефіциту. На 1 січня 1998 року загальний обсяг за номіналом перебувають в обігу ДКО становив 272612 млрд р.. До 1998 року ринок ДКО став основним джерелом фінансування дефіциту російського бюджету. [1] Уряд Росії через дочірні структури Центробанку створювало додатковий попит на ДКО за рахунок коштів, отриманих від цього ж ринку. Це забезпечувало впевненість іноземних інвесторів в надійності інструменту ГКО і поповнення золотовалютних резервів Росії валютою, яку іноземці обмінювали на рублі для покупки ДКО. [1]

У період з травня 1993 по вересень 1994 номінал однієї облігації становив 100 тис. рублів, з жовтня 1994 по грудень 1997 року - 1 млн рублів, з січня 1998 року - 1 тис. деномінованих рублів.

З 1 квітня 1998 року функції депозитарію по ГКО виконував "Національний депозитарний центр".

17 серпня 1998 був оголошений дефолт по ГКО, прибутковість по яких безпосередньо перед кризою досягала 140% річних. Після економічної кризи 1998 року вкладення в ДКО знецінилися в три рази, до того ж держава заморозило всі виплати за своїми казначейськими зобов'язаннями. [1]


Примітки


Цей текст може містити помилки.

Схожі роботи | скачати

Схожі роботи:
Облігації федерального позики
Державні доходи
Державні витрати
Державні селяни
Державні символи
Державні фінанси
Державні символи Болгарії
Державні символи Росії
Польські державні залізниці
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru