Знаймо

Додати знання

приховати рекламу

Цей текст може містити помилки.

NASDAQ



План:


Введення

NASDAQ (скор. від англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation - Автоматизовані котирування Національної асоціації дилерів з цінних паперів) - американський позабіржовий ринок, що спеціалізується на акціях високотехнологічних компаній (виробництво електроніки, програмного забезпечення і т. п.). Одна з трьох основних фондових бірж США (поряд з NYSE і AMEX), є підрозділом NASD, контролюється SEC. Власник біржі - американська компанія NASDAQ OMX Group. Крім NASDAQ, їй належать також 8 європейських бірж.

Заснована 5 лютого 1971. Назва походить від автоматичної системи одержання котирувань, що поклала початок біржі. На даний момент на NASDAQ торгують акціями більше 3 200 компаній [3], в тому числі і двох російських [4].


1. Історія біржі

Будівля біржі на Таймс Сквер.

1.1. Передісторія. NASD

В 1938 Конгресом США був прийнятий документ, що отримав назву "Акт Мелоні" (Maloney Act). Цей акт зобов'язав всіх брокерів, які не є членами будь-якої біржі (яких значно більше, ніж брокерів -членів бірж), приєднатися до SRO [5], яка буде відповідальна за регулювання позабіржового ринку. У наступному році така SRO (Self-Regulatory Organization) була сформована. Вона була названа National Association of Securities Dealers, або скорочено NASD - Національна асоціація дилерів цінних паперів.

NASD зобов'язана:

  • приймати правила та процедури з метою запобігання шахрайських і маніпулятивних дій
  • робити все можливе для попередження порушень її членами законодавства про цінних паперах, норм або правил самої NASD
  • підтримувати чесні та однакові для всіх принципи торгівлі
  • захищати інтереси інвесторів і публіки. [6]

1.2. Поява NASDAQ

В 1968 з ініціативи Конгресу США Комісія з цінних паперів і бірж провела спеціальне дослідження з приводу "незадовільного стану позабіржового ринку цінних паперів". Справа в тому, що фінансова звітність по компаніях найчастіше була відсутня або публікувалася нерегулярно, а сам позабіржовий ринок, незважаючи на досить високі прибутку, мав низьку ліквідність.

За результатами розслідування, проведеного комісією, Національної асоціації торговців цінними паперами (NASD) була доручена систематизація та автоматизація всього роздрібного ринку цінних паперів.

Саме наприкінці 60-х років почався активний розвиток комп'ютерних технологій, які дозволили вирішити цю задачу. В результаті була створена позабіржова електронна система торгівлі цінними паперами NASD Automated Quotations (NASDAQ). Перші угоди на біржі NASDAQ були укладені 8 лютого 1971.

Спочатку NASDAQ представляв собою лише інформаційну базу, " дошку оголошень ", в якій транслювалися усереднені, а потім кращі котирування дилерів позабіржового ринку.


1.3. Розвиток біржі

В 1982 акції американських компаній, що відповідають більш високим вимогам лістингу, були виділені в NASDAQ National Market (NNM). Перш за все, це було зроблено для відсіювання дрібних компаній, що прагнуть увійти до лістингу системи (а їх було дуже багато). Для здійснення даної мети вимоги для участі компаній в діяльності на National Market були посилені. Тільки в 1990 оформилася друга група акцій, що представляють компанії з невеликою капіталізацією (близько 40% від загального числа компаній), - Nasdaq Small Cap Market (SCM). [7] [8]

В 1984 на біржі почала працювати система виконання малих ордерів - Small Order Execution System (SOES). Ця система дала можливість виконувати ордера маленького обсягу проти кращих котирувань маркетмейкерів, що серйозно розширило торгові можливості. [6]

В 1990 була запущена торговельна система SelectNet, яка розширила можливості для перебування і виконання угод за найкращою ціною і більшого обсягу, ніж можливі за допомогою SOES. [6]


2. Функціонування біржі

Будівля біржі на Таймс Сквер.

2.1. Час роботи

Регулярна торгова сесія Nasdaq починається о 9:30 і закінчується о 16:00 за північноамериканському східним часом ( UTC-5). Торговельні операції проводяться на базі платформ SuperMontage і Primex. Після закінчення регулярної сесії, можливе проведення торгів до 20:00 в послеторговую сесію через платформу SelectNet. [8]

2.2. Схема торгівлі

Схема, за якою ведеться торгівля на біржі NASDAQ, відрізняється від традиційної біржовий. Кілька маркетмейкерів тут змагаються за виконання ордера клієнта. На даний момент на біржі їх близько шестисот. Основна функція маркетмейкери в NASDAQ (так само, як і в NYSE) - безперервне виставлення котирувань і підтримка ліквідності по певній групі акцій під час торгівлі. Тобто, маркетмейкер зобов'язаний виконати надійшов ордер клієнта за рахунок власних резервів у випадку відсутності на ринку відповідного протилежної пропозиції. Деякі маркетмейкери підтримують кілька сотень акцій, інші - кілька тисяч. У результаті, в середньому, по одному виду акцій ліквідність підтримують чотирнадцять маркетмейкерів, а за іншими - до п'ятдесяти. Котирування системи NASDAQ по даній акції - результат зіставлення котирувань, що надаються маркетмейкерами і альтернативними торговими системами. [8]


2.3. Ринки NASDAQ

2.3.1. NASDAQ National Market (NNM)

NASDAQ National Market (NNM) - ринок для найбільш активно торгованих на біржі NASDAQ цінних паперів найбільших компаній- емітентів. Ринок був виділений в 1982. Зараз на ньому звертається понад 4 000 цінних паперів. Для отримання лістингу на NASDAQ National Market компанія повинна відповідати жорстким критеріям фінансового становища, капіталізації та корпоративного управління. [6]


2.3.2. NASDAQ Nasdaq Small Cap Market (SCM)

The Nasdaq Small Cap Market - ринок NASDAQ для акцій компаній малої капіталізації. В лістинг SCM входить більше 1000 цінних паперів. [9]

2.4. Комп'ютерні торговельні системи

2.4.1. SOES

SOES (Small Order Execution System) - це система виконання дрібних ордерів. SOES була призначена для денних трейдерів, які торгують на ринку NASDAQ пакетами до 1000 акцій. Вона дозволяла дрібним інвесторам отримати доступ до системи Nasdaq і її маркетмейкерами. Система була запущена після біржового краху 1987 року. Її головним завданням було забезпечення ліквідності ринку для звичайних інвесторів. SOES дозволяла індивідуальним інвесторам здійснювати угоди за акціями NASDAQ з інституційними інвесторами, які постійно виставляють по цих акціях свої котирування на покупку / продаж.

Участь маркетмейкерів в SOES по всіх акціях Nasdaq стало обов'язковим у 1988. Причиною цього стало те, що під час біржового кризи 1987 року безліч дрібних інвесторів не змогли отримати доступ до котируванням маркетмейкерів. До цього моменту брокерам для виконання клієнтських ордерів доводилося дзвонити маркетмейкерами по телефону, а оскільки під час біржової кризи додзвонитися до маркетмейкерів було практично неможливо, багато клієнтські ордери залишилися без виконання. Система SOES повинна була забезпечити для індивідуальних клієнтів доступ на ринок Nasdaq, а значить - зміцнити до нього довіру.

На даний момент система SOES на біржі не використовується. [10]


2.4.2. SelectNet

В 1988 на біржі NASDAQ була введена в експлуатацію система підтвердження угод (Order Confirmation Transaction service - OCT). Система дозволяла позбутися проблем передачі ордера по телефону і постановки ордера в хвилини швидкого руху ринку. Тепер ордери передаються електронно через OCT, і при наявності зустрічної заявки виконуються автоматично. В 1990 OCT була перейменована в SelectNet. У цей період розширилися можливості проведення переговорів між продавцем і покупцем, а також з'явилася можливість направляти ордер всім маркетмейкерами одночасно. [11]


2.4.3. ECN

2.4.4. SuperSOES

2.4.5. SuperMontage

SuperMontage - нова система відображення котирування руху ордерів. Вона офіційно була запущена в дію 7 жовтня 2003 року в Європі, а 14 жовтня 2003 і в США. Система SuperMontage змінила застарілу платформу SuperSoes і на даний момент служить для торгівлі акціями NASDAQ National Market і Nasdaq Small Cap Market. Крім того, SuperMontage забезпечує доступ до торгівлі акціями, що звертаються на інших біржах США. [8]


2.5. Сайт

Скріншот сайту біржі

В 1999 сайт біржі був зламаний групою хакерів під назвою United Loan Gunmen. Хакери залишили на сайті записку, в якій повідомляли, що злам був проведений для того, щоб "акції різко підскочили вгору, зробивши щасливими всіх інвесторів, а потім, ми сподіваємося, всі інвестори повісять на бампери своїх мерседесів наклейки" Спасибі ULG! "". Крім цього хакери створили собі e-mail аккаунт на сервері NASDAQ. Під час цього інциденту ніякого порушення фінансових транзакцій не відбулося. [12]


3. Угоди

3.1. Перша спроба купити LSE

У березні 2006 NASDAQ здійснив першу спробу придбати LSE ( Лондонська фондова біржа). Однак угода не відбулася. За словами керівництва Лондонської біржі, NASDAQ запропонував сильно занижену ціну з розрахунку $ 17,42 за акцію. Після негативної відповіді з боку LSE, NASDAQ зайнялася скуповуванням її акцій і вже менш ніж через два місяці стала найбільшим акціонером LSE, зібравши пакет з 25,1% акцій. [13]


3.2. Друга спроба купити LSE

20 листопада 2007 Nasdaq придбала додатковий пакет акцій LSE і збільшила свою частку в ній до 28,75%. Після цього NASDAQ знову оголосив про намір придбати LSE, запропонувавши 2,7 мільярда фунтів, ($ 5,1 мільярда), тобто за ціною 12,43 фунта на акцію. Але через 7 годин Nasdaq отримала відмову від LSE. Виконавчий генеральний директор LSE Клара Ферс пояснила, що Nasdaq "не змогла оцінити значні показники росту і перспективи її групи як самостійної компанії". [14]

Nasdaq 2.jpg

3.3. NASDAQ OMX і

25 травня 2007 Nasdaq домовилася про придбання свого шведського конкурента OMX за 25,1 мільярда шведських крон (3,7 мільярда доларів). Таким чином, вона нарешті виходить на європейський ринок після двох невдалих спроб придбати Лондонську фондову біржу ( LSE). Після злиття їй же належатиме третину біржі International Exchange St Petersburg (IXSP) в Санкт-Петербурзі, яка була створена за участю OMX.

Об'єднана компанія буде називатися NASDAQ OMX Group. Акціонери NASDAQ отримають 72% акцій нової біржі, а шведам дістанеться 28%. Лістинг на біржі будуть мати більше 4 000 компаній, включаючи Volvo, Nokia і Microsoft. Їх сукупна капіталізація досягне 5,5 трильйонів доларів. [15]


4. Індекси NASDAQ

4.1. Загальні відомості

Як і будь-яка інша торгова система, біржа NASDAQ має ряд своїх індексів ділової активності. Основний (зведений) - NASDAQ [16]. На даний момент на NASDAQ котируються акції не тільки високотехнологічних компаній, тому виникла ціла система індексів, кожний з яких відображає ситуацію у відповідній галузі економіки. Зараз існує тринадцять таких індексів, в основі яких лежать котирування цінних паперів, що торгуються в електронній системі NASDAQ. [7]


4.2. Nasdaq Composite Index

Індекс високотехнологічних компаній NASDAQ Composite досяг свого піку в березні 2000 року, після чого відбулося обвальне падіння

Nasdaq Composite Index - це зведений індекс NASDAQ. Він включає в себе більше п'яти тисяч компаній (як американських, так і іноземних), які входять в лістинг NASDAQ. Акції будь-якої з них впливають на індекс пропорційно своєї ринкової вартості. Ринкова вартість розраховується дуже просто: загальна кількість акцій компанії множиться на поточну ринкову вартість однієї акції. Розрахунки цього індексу почалися 5 лютого 1971 з рівня 100, в 2000 він досягав навіть п'ятитисячний позначки, але після загального падіння ринку комп'ютерних та інформаційних технологій перебуває зараз у районі до двох тисяч пунктів. [7]


4.3. Nasdaq National Market Composite index

Індекс Nasdaq National Market Composite за своєю суттю аналогічний індексом Nasdaq Composite з тією різницею, що складений на основі акцій з лістингу Національного ринку (National Market). [7]

4.4. Nasdaq-100 Index

NASDAQ-100 Index - індекс, який розраховується на основі ринкової капіталізації 100 найбільших компаній нефінансового сектора, зареєстрованих на біржі NASDAQ. [17]

4.5. Інші індекси NASDAQ

Крім вищеназваних існують і інші індекси, наприклад:

І так далі.


Цей текст може містити помилки.

Схожі роботи | скачати
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru