Знаймо

Додати знання

приховати рекламу

Цей текст може містити помилки.

Первинне публічне пропозицію



План:


Введення

Первинне публічне пропозицію, первинне публічне розміщення, IPO ([ай-пі-о], також рідко [ІПО]; від англ. Initial Public Offering ) - Перша публічна продаж акцій акціонерного товариства, в тому числі у формі продажу депозитарних розписок на акції, необмеженому колу осіб [1]. Продаж акцій може здійснюватися як шляхом розміщення додаткового випуску акцій шляхом відкритої підписки, так і шляхом публічного продажу акцій існуючого випуску [2].


1. Класифікація

В процесі проведення первинного публічного розміщення акцій (IPO) інвесторам можуть бути запропоновані акції додаткового і (або) основного випусків [3] :

  • PPO ( англ. Primary Public Offering ) - Первинне публічне розміщення акцій додаткового (нового) випуску необмеженому колу осіб. Є "класичним" варіантом IPO.
  • SPO ( англ. Secondary Public Offering ) - Вторинне публічне розміщення акцій основного випуску (акції існуючих акціонерів) необмеженому колу осіб.

Слід відрізняти IPO від PO ( англ. Public Offering ) - Публічна пропозиція акцій компанії на продаж широкому колу осіб [3]. При цьому мається на увазі, що компанія вже проводила IPO і (або) її акції вже обертаються на біржі. В процесі проведення публічної пропозиції акцій (PO) інвесторам можуть бути запропоновані акції додаткового або основного випусків:

  • Follow-on ("дорозміщення"). Чергове пропозицію додаткового випуску акцій компанії необмеженому колу осіб. Акції компанії вже звертаються на біржі.

У російській практиці під назвою IPO іноді маються на увазі і вторинні розміщення на ринку пакетів акцій (наприклад, публічна продаж пакетів акцій діючих акціонерів широкому або обмеженому колу інвесторів).


2. Показники

В 2006 у всьому світі було проведено 1729 IPO на суму 247 млрд. доларів США. У 2007 році очікувалося істотне перевищення цього показника. Лідерами по сумі операцій є США і Китай. Найбільше IPO в 2010 році провів китайський банк Agricultural Bank of China, який привернув 22100000000 доларів США. [4]

Справжній бум IPO пов'язаний з виходом на ринок " доткомів "в кінці 90-х років XX століття - в ​​рекордному 1999 на ринок вперше вийшли понад 200 компаній, які залучили близько 200 млрд доларів США.

Першою російською компанією, що розмістила в 1997 свої акції на Нью-Йоркській фондовій біржі ( NYSE), стало ВАТ " Вимпелком ", торгова марка " Білайн ".

В 2004 - 2007 роках в Росії спостерігається вибухове зростання кількості IPO. За цей час свої акції на російських і західних ринках розмістили такі компанії, як " Калина "," Иркут "," Сьомий континент "," Лебедянський "," ВТБ "," Арсагера "і т. д. В 2006 відбулося проведення рекордного IPO державної нафтової компанії " Роснефть "(10,4 млрд доларів США).

24 травня 2011 відбулося IPO Російської інтернет-компанії " Яндекс ", в ході першої торговельної сесії на американській біржі Nasdaq її акції додали в ціні 55,4%. За обсягом залучених коштів (1,3 млрд доларів) IPO "Яндекса" стало другим серед інтернет-компаній після Google, яка в 2004 році залучила 1670000000 доларів США.

Також соціальна мережа " Facebook "1 лютого 2012, подала заявку на первинне розміщення акцій. В 2011 "Facebook" отримала прибуток в $ 668 млн, виторг склав $ 3,7 млрд (85% за рахунок реклами). Вартість активів компанії, за розрахунками фахівців, може скласти від $ 75 млрд до $ 100 млрд. Завдяки рекордному IPO соціальна мережа планує залучити як мінімум 5 мільярдів доларів інвестицій.


3. Мета проведення IPO

Існує кілька основних цілей проведення IPO, важливість яких може відрізнятися в залежності від конкретного випадку:

  1. Залучення капіталу в компанію: проведення IPO дозволяє компанії отримати доступ до капіталу набагато більшого кола інвесторів.
  2. Наявність акцій, що торгуються на ринку капіталу дає найбільш об'єктивну оцінку вартості компанії, яка може використовуватися як інструмент оцінки діяльності та мотивації менеджерів, або орієнтир для угод злиття і поглинання.
  3. Засновники компанії отримують можливість продати всі або частину своїх акцій і тим самим капіталізувати очікувані майбутні доходи компанії.
  4. Ліквідність капіталу засновників після проведення IPO також різко підвищується, наприклад, банки набагато охочіше видають кредити під заставу акцій котируються (публічних) компаній ніж закритих (приватних) компаній.
  5. В російських реаліях наявність великої кількості інвесторів після проведення IPO служить також в деякій мірі захистом від протиправних дій держави і потенційних рейдерів.

Після проведення IPO компанія стає публічною, звітність - ясною і прозорою, що є пріоритетом більшості компаній.


4. Етапи IPO

Відчуження цінних паперів емітента на користь набувачів в результаті зробленого первинної публічної пропозиції є заключною стадією цілого ряду дій і процедур, які здійснює емітент з метою максимально ефективного продажу пропонованих цінних паперів на ринку. У загальних рисах, IPO включає в себе наступні етапи:

  • Попередній етап - на даному етапі емітент критично аналізує своє фінансово-господарське становище, організаційну структуру і структуру активів, інформаційну (в тому числі, фінансову) прозорість, практику корпоративного управління та інші аспекти діяльності та за результатами цього аналізу прагне усунути виявлені слабкості і недоліки, які можуть перешкодити йому успішно здійснити IPO; дані дії зазвичай відбуваються до остаточного ухвалення рішення про вихід на публічний ринок капіталу.
  • Підготовчий етап - якщо за підсумками попереднього етапу з урахуванням усунених недоліків перспектива IPO оцінюється емітентом позитивно, то процес IPO переходить на новий етап - підготовчий, під час якого:
    • Підбирається команда учасників IPO (вибирається торгова площадка, партнери (консультанти, брокери, андеррайтери), з якими остаточно узгоджується план дій і конфігурація IPO.
    • Вживаються формальні рішення органами емітента, дотримуються формальні процедури (наприклад, здійснення акціонерами переважного права) і складаються формальні документи ( проспект цінних паперів).
    • Створюється Інвестиційний меморандум - документ, що містить інформацію, необхідну інвесторам для прийняття рішення (наприклад, ціна за акцію, кількість акцій, напрямок використання коштів, дивідендна політика і т. п.)
    • Запускається рекламна кампанія (у тому числі, "гастролі" (роад-шоу) - рекламні поїздки керівництва емітента) з метою підвищення інтересу потенційних інвесторів до пропонованих цінних паперів.
  • Основний етап - під час основного етапу відбувається власне збір заявок на придбання пропонованих цінних паперів, прайсинг - визначення ціни (якщо вона не була заздалегідь визначена), задоволення заявок (алокація) і підведення підсумків публічного розміщення (обігу).
  • Завершальний етап (aftermarket) - початок обігу цінних паперів і, в світлі нього, остаточна оцінка успішності відбувся IPO.

Як правило, первинне розміщення акцій проводиться з залученням:

  • інвестиційних банків або інвестиційних компаній в якості андеррайтерів і організаторів розміщення;
  • юридичних компаній в якості консультантів організаторів та / або емітентів;
  • аудиторських компаній;
  • комунікаційних агентств як PR / IR консультантів розміщення.

IPO зазвичай передує road-show - серія зустрічей представників компанії з потенційними інвесторами, на яких здійснюється презентація компанії, основних показників її діяльності та характеристик розміщення акцій. Ще один елемент, що передує IPO - публічне оголошення про розміщення.


5. Оцінка компанії перед IPO

На попередньому етапі, важлива адекватна оцінка вартості компанії, щоб уникнути переоцінки активів зацікавленою стороною, як сталося на початку 2000-х, після IPO інтернет-компаній. На західному фондовому ринку, відбулося надування "бульбашки" інтернет-компаній і крах доткомів, в результаті чого індекс Nasdaq впав більш ніж в 3 рази, по причині підвищеної волатильності і невірних первинних оцінок компаній. Для врегулювання ситуації, що склалася в Європі і США прийняли закони про поділ комісій, згідно з якими гарантована частина брокерських відрахувань йде на виплати аналітикам. В результаті аналітичні агентства отримали стабільне фінансування і можливість розвиватися, а інвестори отримали доступ до незалежної аналітиці, від сторони, незацікавленої в продажах.


6. Найбільші IPO

  1. Agricultural Bank of China - 22,1 мільярда доларів (2010) [5].
  2. Industrial and Commercial Bank of China - 21,9 мільярда доларів (2006) [6].
  3. American International Assurance - 20,5 мільярда доларів (2010) [7].
  4. Visa Inc. - 19,7 мільярда доларів (2008) [8].
  5. General Motors - 18,1 мільярда доларів (2010) [9].

7. IPO в Росії

Згідно з даними порталу РБК, у наступних російських компаній відбулися IPO на російських майданчиках [10] :


Примітки

  1. Первинне публічне розміщення акцій (IPO). Довідка - ria.ru/spravka/20100412/221429751.html. Статичний - www.webcitation.org/687noXpBu з першоджерела 2 червня 2012.
  2. Розміщення акцій - www.rts.ru/a11550. RTS. Статичний - www.webcitation.org/687sT3kFm з першоджерела 2 червня 2012.
  3. 1 2 "Базовий курс по ринку цінних паперів: навчальний посібник" / О. В. Ломонтатідзе, М. І. Львова, А. В. Болотін и др. - М.: КноРус, 2010. - 448с.
  4. IPO китайського - top.rbc.ru/economics/13/08/2010/449919.shtml AgBank стало найбільшим в історії :: Економіка :: Top.rbc.ru
  5. Agricultural Bank of China Sets IPO Record as Size Raised to $ 22.1 Billion - серпня 2010).
  6. ICBC completed its record $ 21.9 billion IPO in October 2006 - липня 2010).
  7. AIA's IPO Boosted to $ 20.5 Billion With Overallotment - жовтня 2010).
  8. Grocer, Stephen. How GM's IPO Stacks Up Against the Biggest IPOs on Record - blogs.wsj.com/deals/2010/11/17/how-gms-ipo-stacks-up-against-the-biggest-ipos-on- record / (17 листопада 2010).
  9. GM Says Total Offering Size $ 23.1 Billion Including Overallotment Options - 2010-11-26 ,
  10. Відбулися IPO на ринку російських емітентів - quote.rbc.ru / news / ipo / full /. Статичний - www.webcitation.org/687sUTAzd з першоджерела 2 червня 2012.

Цей текст може містити помилки.

Схожі роботи | скачати

Схожі роботи:
Складне пропозицію
Складносурядні пропозицію
Міжнародне публічне право
Приватне і публічне право
© Усі права захищені
написати до нас
Рейтинг@Mail.ru